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客戶群體有所區(qū)別 信托遭遇壓力不大
發(fā)布時(shí)間：2012-10-29 來(lái)源：金融時(shí)報(bào) 2012-10-29 肖旺 分享到：
日前，證監(jiān)會(huì)頒布《證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱《管理辦法》）。證監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，管理辦法有利于證券公司根據(jù)客戶需求及市場(chǎng)情況，靈活設(shè)計(jì)產(chǎn)品，并及時(shí)推出，及時(shí)滿足客戶多樣化、個(gè)性化的需求。業(yè)務(wù)管理辦法將放松管制，放寬限制；強(qiáng)化監(jiān)管，防控風(fēng)險(xiǎn)，此舉標(biāo)志著資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)新政落地。券商參與資產(chǎn)管理將對(duì)信托業(yè)帶來(lái)什么影響呢？人們對(duì)此各有看法。
信托作為一種理財(cái)制度，它的核心內(nèi)容就是“受人之托，代理理財(cái)”，從信托在法律上以對(duì)信托財(cái)產(chǎn)的管理或者處分為基礎(chǔ)的意義上說(shuō)，信托確實(shí)是一種財(cái)產(chǎn)管理制度，但是，信托作為一種財(cái)產(chǎn)管理制度，其目的是為了實(shí)現(xiàn)委托人的意愿即信托目的，而委托人設(shè)定的信托目的，可以是為了理財(cái)，但絕非只是為了理財(cái)。從這一方面來(lái)說(shuō)券商開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，只是對(duì)信托的某一方面作用帶來(lái)影響。
普益財(cái)富研究員范杰認(rèn)為，《管理辦法》基本確立了券商代客理財(cái)業(yè)務(wù)體系。“從實(shí)際操作來(lái)看，券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)對(duì)信托公司有明顯的擠出效應(yīng)。”范杰說(shuō)。從2011年下半年，基金專戶的相關(guān)政策有所放寬到業(yè)務(wù)管理辦法出臺(tái)，基本確立了券商代客理財(cái)?shù)幕緲I(yè)務(wù)模式和規(guī)范；同月發(fā)布的《證券公司代銷(xiāo)金融產(chǎn)品管理規(guī)定（草案）》更將券商銷(xiāo)售產(chǎn)品范圍推廣到“國(guó)家有關(guān)部門(mén)或者其授權(quán)機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)或者備案在境內(nèi)發(fā)行的各類(lèi)金融產(chǎn)品”?！督鹑跇I(yè)發(fā)展和改革“十二五”規(guī)劃》則明確指出，“促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資和股權(quán)投資機(jī)構(gòu)健康發(fā)展，規(guī)范發(fā)展私募基金機(jī)構(gòu)。鼓勵(lì)證券公司、基金管理公司等金融機(jī)構(gòu)不斷擴(kuò)大資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，適時(shí)研究推動(dòng)期貨公司開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。”西南財(cái)經(jīng)大學(xué)信托與理財(cái)研究所研究員毛恩知認(rèn)為，在各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)的爭(zhēng)取下，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的政策正在逐漸放寬，資產(chǎn)管理時(shí)代正在臨近。
毛恩知分析認(rèn)為，證券公司的理財(cái)計(jì)劃和基金公司的基金專戶理財(cái)產(chǎn)品，監(jiān)管則相對(duì)寬松；無(wú)論是基金公司還是證券公司，客戶數(shù)量都比較多，客戶層次完整，會(huì)給這些金融機(jī)構(gòu)帶來(lái)很多便利?？蛻魯?shù)量較多，會(huì)使得單款產(chǎn)品募集資金量較大，從而攤薄各類(lèi)成本，提高產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力；客戶層次完整，會(huì)使得機(jī)構(gòu)有動(dòng)力完善產(chǎn)品線條，提供更加豐富的理財(cái)產(chǎn)品，從而提高機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)力；大多數(shù)證券公司和基金公司都擁有強(qiáng)大的投資研究團(tuán)隊(duì)，把握宏觀形勢(shì)、研判市場(chǎng)趨勢(shì)和捕捉市場(chǎng)機(jī)會(huì)的能力強(qiáng)。這些都使得證券公司和基金公司開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)有著一定的優(yōu)勢(shì)。
隨著《管理辦法》的出臺(tái)，券商把資產(chǎn)管理作為重要的轉(zhuǎn)型方向，這將對(duì)信托業(yè)有一定的沖擊。不過(guò)用益信托首席分析師李旸認(rèn)為，這種沖擊作用非常有限。因?yàn)樽C券公司集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)針對(duì)的群體更多是普通客戶，投資起點(diǎn)為5萬(wàn)至10萬(wàn)元，這類(lèi)產(chǎn)品與銀行的理財(cái)產(chǎn)品很相似，他們針對(duì)的客戶群體是相同的，產(chǎn)品也相似。毛恩知也持有類(lèi)似的觀點(diǎn)。他認(rèn)為，非銀行金融機(jī)構(gòu)具有代客理財(cái)?shù)膬?yōu)勢(shì)。資產(chǎn)管理時(shí)代的到來(lái)，更多金融機(jī)構(gòu)大力發(fā)展代客理財(cái)業(yè)務(wù)，給城商行的理財(cái)業(yè)務(wù)帶來(lái)更多的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。
經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的積累，信托公司通過(guò)提供眾多符合高凈值客戶需求的金融產(chǎn)品，已經(jīng)確立了一定的品牌，具備一定的競(jìng)爭(zhēng)力?！豆芾磙k法》對(duì)于集合理財(cái)計(jì)劃由事前審批改為事后備案，同時(shí)投資范圍將大幅拓寬。多家券商認(rèn)為，此次創(chuàng)新將是券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的升級(jí)，有望迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)期。李旸說(shuō)，信托公司的客戶群主要是高端客戶。券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)爆發(fā)式增長(zhǎng)如果給信托業(yè)帶來(lái)沖擊，那么這些沖擊主要表現(xiàn)在可能會(huì)有一部分的高端客戶會(huì)轉(zhuǎn)向購(gòu)買(mǎi)證券公司的集合資產(chǎn)管理計(jì)劃。
銀行理財(cái)?shù)目蛻羧后w雖然和證券公司的客戶群體是一樣的，但可能類(lèi)型不一樣，證券公司的客戶風(fēng)險(xiǎn)偏好可能更高（大多數(shù)從事股票投資），因此，證券公司的集合資產(chǎn)管理計(jì)劃需要為他們提供更豐富的產(chǎn)品。而高端客戶風(fēng)險(xiǎn)偏好差異較大，信托產(chǎn)品目前的情況確實(shí)難以滿足各類(lèi)客戶的不同需求，需要開(kāi)發(fā)出更多的不同類(lèi)型的產(chǎn)品來(lái)滿足需求，這也給證券公司和銀行留下發(fā)展的空間，信托公司只有不斷創(chuàng)新，開(kāi)發(fā)出更多的產(chǎn)品才能在競(jìng)爭(zhēng)中保持不敗。
據(jù)了解，目前大多數(shù)非銀行金融機(jī)構(gòu)的代客理財(cái)業(yè)務(wù)屬于私募性質(zhì)，投資門(mén)檻較高，如證券公司的單一客戶定向資產(chǎn)管理計(jì)劃、限額特定資產(chǎn)管理計(jì)劃和基金公司的特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)投資起點(diǎn)都在100萬(wàn)元或以上，僅有證券公司的限定性集合資產(chǎn)管理計(jì)劃和非限定性集合資產(chǎn)管理計(jì)劃投資起點(diǎn)分別為5萬(wàn)元和10萬(wàn)元。而高凈值客戶對(duì)各金融機(jī)構(gòu)的利潤(rùn)貢獻(xiàn)都較大，其將成為各個(gè)機(jī)構(gòu)爭(zhēng)奪的焦點(diǎn)。從資產(chǎn)配置上看，證券機(jī)構(gòu)和基金公司在權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)的配置上有明顯的優(yōu)勢(shì)，較高的產(chǎn)品預(yù)期收益率可能會(huì)迎合高凈值客戶的需求。
那么隨著更多金融機(jī)構(gòu)從事財(cái)富管理，信托公司該如何面對(duì)這種競(jìng)爭(zhēng)呢？李旸說(shuō)，信托公司應(yīng)當(dāng)充分發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)，尋找差異化的業(yè)務(wù)或產(chǎn)品，滿足高端客戶的不同需求。這個(gè)市場(chǎng)其實(shí)相當(dāng)大，信托公司關(guān)鍵是如何保持自己在高端客戶的優(yōu)勢(shì)和特點(diǎn)，才能在市場(chǎng)中占有一席之地。
信托作為一種理財(cái)制度，它的核心內(nèi)容就是“受人之托，代理理財(cái)”，從信托在法律上以對(duì)信托財(cái)產(chǎn)的管理或者處分為基礎(chǔ)的意義上說(shuō)，信托確實(shí)是一種財(cái)產(chǎn)管理制度，但是，信托作為一種財(cái)產(chǎn)管理制度，其目的是為了實(shí)現(xiàn)委托人的意愿即信托目的，而委托人設(shè)定的信托目的，可以是為了理財(cái)，但絕非只是為了理財(cái)。從這一方面來(lái)說(shuō)券商開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，只是對(duì)信托的某一方面作用帶來(lái)影響。
普益財(cái)富研究員范杰認(rèn)為，《管理辦法》基本確立了券商代客理財(cái)業(yè)務(wù)體系。“從實(shí)際操作來(lái)看，券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)對(duì)信托公司有明顯的擠出效應(yīng)。”范杰說(shuō)。從2011年下半年，基金專戶的相關(guān)政策有所放寬到業(yè)務(wù)管理辦法出臺(tái)，基本確立了券商代客理財(cái)?shù)幕緲I(yè)務(wù)模式和規(guī)范；同月發(fā)布的《證券公司代銷(xiāo)金融產(chǎn)品管理規(guī)定（草案）》更將券商銷(xiāo)售產(chǎn)品范圍推廣到“國(guó)家有關(guān)部門(mén)或者其授權(quán)機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)或者備案在境內(nèi)發(fā)行的各類(lèi)金融產(chǎn)品”?！督鹑跇I(yè)發(fā)展和改革“十二五”規(guī)劃》則明確指出，“促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資和股權(quán)投資機(jī)構(gòu)健康發(fā)展，規(guī)范發(fā)展私募基金機(jī)構(gòu)。鼓勵(lì)證券公司、基金管理公司等金融機(jī)構(gòu)不斷擴(kuò)大資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，適時(shí)研究推動(dòng)期貨公司開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。”西南財(cái)經(jīng)大學(xué)信托與理財(cái)研究所研究員毛恩知認(rèn)為，在各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)的爭(zhēng)取下，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的政策正在逐漸放寬，資產(chǎn)管理時(shí)代正在臨近。
毛恩知分析認(rèn)為，證券公司的理財(cái)計(jì)劃和基金公司的基金專戶理財(cái)產(chǎn)品，監(jiān)管則相對(duì)寬松；無(wú)論是基金公司還是證券公司，客戶數(shù)量都比較多，客戶層次完整，會(huì)給這些金融機(jī)構(gòu)帶來(lái)很多便利?？蛻魯?shù)量較多，會(huì)使得單款產(chǎn)品募集資金量較大，從而攤薄各類(lèi)成本，提高產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力；客戶層次完整，會(huì)使得機(jī)構(gòu)有動(dòng)力完善產(chǎn)品線條，提供更加豐富的理財(cái)產(chǎn)品，從而提高機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)力；大多數(shù)證券公司和基金公司都擁有強(qiáng)大的投資研究團(tuán)隊(duì)，把握宏觀形勢(shì)、研判市場(chǎng)趨勢(shì)和捕捉市場(chǎng)機(jī)會(huì)的能力強(qiáng)。這些都使得證券公司和基金公司開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)有著一定的優(yōu)勢(shì)。
隨著《管理辦法》的出臺(tái)，券商把資產(chǎn)管理作為重要的轉(zhuǎn)型方向，這將對(duì)信托業(yè)有一定的沖擊。不過(guò)用益信托首席分析師李旸認(rèn)為，這種沖擊作用非常有限。因?yàn)樽C券公司集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)針對(duì)的群體更多是普通客戶，投資起點(diǎn)為5萬(wàn)至10萬(wàn)元，這類(lèi)產(chǎn)品與銀行的理財(cái)產(chǎn)品很相似，他們針對(duì)的客戶群體是相同的，產(chǎn)品也相似。毛恩知也持有類(lèi)似的觀點(diǎn)。他認(rèn)為，非銀行金融機(jī)構(gòu)具有代客理財(cái)?shù)膬?yōu)勢(shì)。資產(chǎn)管理時(shí)代的到來(lái)，更多金融機(jī)構(gòu)大力發(fā)展代客理財(cái)業(yè)務(wù)，給城商行的理財(cái)業(yè)務(wù)帶來(lái)更多的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。
經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的積累，信托公司通過(guò)提供眾多符合高凈值客戶需求的金融產(chǎn)品，已經(jīng)確立了一定的品牌，具備一定的競(jìng)爭(zhēng)力?！豆芾磙k法》對(duì)于集合理財(cái)計(jì)劃由事前審批改為事后備案，同時(shí)投資范圍將大幅拓寬。多家券商認(rèn)為，此次創(chuàng)新將是券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的升級(jí)，有望迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)期。李旸說(shuō)，信托公司的客戶群主要是高端客戶。券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)爆發(fā)式增長(zhǎng)如果給信托業(yè)帶來(lái)沖擊，那么這些沖擊主要表現(xiàn)在可能會(huì)有一部分的高端客戶會(huì)轉(zhuǎn)向購(gòu)買(mǎi)證券公司的集合資產(chǎn)管理計(jì)劃。
銀行理財(cái)?shù)目蛻羧后w雖然和證券公司的客戶群體是一樣的，但可能類(lèi)型不一樣，證券公司的客戶風(fēng)險(xiǎn)偏好可能更高（大多數(shù)從事股票投資），因此，證券公司的集合資產(chǎn)管理計(jì)劃需要為他們提供更豐富的產(chǎn)品。而高端客戶風(fēng)險(xiǎn)偏好差異較大，信托產(chǎn)品目前的情況確實(shí)難以滿足各類(lèi)客戶的不同需求，需要開(kāi)發(fā)出更多的不同類(lèi)型的產(chǎn)品來(lái)滿足需求，這也給證券公司和銀行留下發(fā)展的空間，信托公司只有不斷創(chuàng)新，開(kāi)發(fā)出更多的產(chǎn)品才能在競(jìng)爭(zhēng)中保持不敗。
據(jù)了解，目前大多數(shù)非銀行金融機(jī)構(gòu)的代客理財(cái)業(yè)務(wù)屬于私募性質(zhì)，投資門(mén)檻較高，如證券公司的單一客戶定向資產(chǎn)管理計(jì)劃、限額特定資產(chǎn)管理計(jì)劃和基金公司的特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)投資起點(diǎn)都在100萬(wàn)元或以上，僅有證券公司的限定性集合資產(chǎn)管理計(jì)劃和非限定性集合資產(chǎn)管理計(jì)劃投資起點(diǎn)分別為5萬(wàn)元和10萬(wàn)元。而高凈值客戶對(duì)各金融機(jī)構(gòu)的利潤(rùn)貢獻(xiàn)都較大，其將成為各個(gè)機(jī)構(gòu)爭(zhēng)奪的焦點(diǎn)。從資產(chǎn)配置上看，證券機(jī)構(gòu)和基金公司在權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)的配置上有明顯的優(yōu)勢(shì)，較高的產(chǎn)品預(yù)期收益率可能會(huì)迎合高凈值客戶的需求。
那么隨著更多金融機(jī)構(gòu)從事財(cái)富管理，信托公司該如何面對(duì)這種競(jìng)爭(zhēng)呢？李旸說(shuō)，信托公司應(yīng)當(dāng)充分發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)，尋找差異化的業(yè)務(wù)或產(chǎn)品，滿足高端客戶的不同需求。這個(gè)市場(chǎng)其實(shí)相當(dāng)大，信托公司關(guān)鍵是如何保持自己在高端客戶的優(yōu)勢(shì)和特點(diǎn)，才能在市場(chǎng)中占有一席之地。
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