主要內(nèi)容：

1、4月集合信托產(chǎn)品的發(fā)行和成立均有明顯的下滑。從成立情況來看，非標(biāo)信托業(yè)務(wù)和標(biāo)品信托業(yè)務(wù)的成立規(guī)模的降幅均超過三成。

2、2023年以來非標(biāo)信托產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率持續(xù)穩(wěn)健下行。貨幣政策相對寬松和機(jī)構(gòu)資金大量投放是平均預(yù)期收益下行的主要原因。

3、房地產(chǎn)類信托成立繼續(xù)保持低位。防控風(fēng)險和處置存量項(xiàng)目是信托公司房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)的重心，創(chuàng)新業(yè)務(wù)暫時未成氣候，因此房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)短期內(nèi)沒有大增的可能。

4、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托成立規(guī)模明顯下滑。在新業(yè)務(wù)尚未取得突出進(jìn)展的情形下，信托公司對基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托的依賴仍相對明顯，但隨著監(jiān)管收緊以及其他機(jī)構(gòu)資金的不斷進(jìn)入，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托業(yè)務(wù)可能會受到壓制。

5、4月標(biāo)品信托產(chǎn)品的成立數(shù)量出現(xiàn)下滑，但仍保持在較高的水平。證券投資類信托資金多偏重固收類資產(chǎn)方向，或與證券市場的表現(xiàn)有較為直接的關(guān)聯(lián)。

一、市場回顧

1、監(jiān)管政策回顧

中共中央政治局會議：有效防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險

4月28日召開的中共中央政治局會議指出，要有效防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險，統(tǒng)籌做好中小銀行、保險和信托機(jī)構(gòu)改革化險工作。信托機(jī)構(gòu)改革化險方面，繼續(xù)推動信托行業(yè)改革進(jìn)程，督導(dǎo)行業(yè)轉(zhuǎn)型落地，實(shí)現(xiàn)持續(xù)健康發(fā)展。同時繼續(xù)壓縮通道業(yè)務(wù)，鼓勵信托公司在化解房地產(chǎn)等業(yè)務(wù)風(fēng)險的情況下，更多的探索服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)回歸信托本源的業(yè)務(wù)，杜絕金融空轉(zhuǎn)、業(yè)務(wù)低效內(nèi)卷。

國資委：高度關(guān)注房地產(chǎn)信托等領(lǐng)域存在的風(fēng)險

4月17日，國務(wù)院國資委發(fā)布《關(guān)于做好2023年中央企業(yè)違規(guī)經(jīng)營投資責(zé)任追究工作的通知》指出，2023年，各中央企業(yè)要將當(dāng)年辦結(jié)的一半以上核查項(xiàng)目形成管理提升建議書，同時高度關(guān)注房地產(chǎn)信托、政府和社會資本合作（PPP）項(xiàng)目、非主業(yè)投資等存在風(fēng)險，針對性提出管理提升建議，更好發(fā)揮責(zé)任追究工作“防未病”作用。

2、市場動向

超七成信托公司2022年?duì)I收下滑。截至2023年5月1日，共有60家信托公司發(fā)布了2022年年報。整體來看，行業(yè)信托資產(chǎn)規(guī)模延續(xù)企穩(wěn)回升態(tài)勢，信托公司經(jīng)營業(yè)績表現(xiàn)承壓，營業(yè)收入與盈利水平整體下行，行業(yè)分化與結(jié)構(gòu)調(diào)整明顯，信托業(yè)務(wù)收入與固有業(yè)務(wù)收入變動較大，部分公司波動明顯，行業(yè)資本實(shí)力持續(xù)提升，轉(zhuǎn)型發(fā)展仍在路上。標(biāo)品信托業(yè)務(wù)在信托資產(chǎn)規(guī)模中占比持續(xù)上升。在標(biāo)品資管業(yè)務(wù)領(lǐng)域布局較早、轉(zhuǎn)型較好的信托公司如華潤信托、外貿(mào)信托，其信托業(yè)務(wù)收入同比降幅為7.73%、2.41%，表現(xiàn)的穩(wěn)定性明顯優(yōu)于行業(yè)整體水平。

慈善信托聚焦特色化發(fā)展。截至2023年4月19日，慈善信托備案數(shù)據(jù)共有1251條。2016年9月1日至今，慈善信托已經(jīng)運(yùn)行了6年多。目前慈善信托的設(shè)立更加普惠，規(guī)模100萬元以下的慈善信托數(shù)量增長迅速。慈善信托的期限更加靈活，無固定期限慈善信托數(shù)量和占比持續(xù)提升，更好地滿足了不同性質(zhì)、不同資金規(guī)模的委托人開展慈善活動的個性化需求。

保險金信托受高凈值群體歡迎。中國信登數(shù)據(jù)顯示,2023年1月,新增保險金信托規(guī)模89.74億元,環(huán)比增長67.05%,規(guī)模為近11個月新高。億元規(guī)模的保險金信托也頻繁涌現(xiàn)。截至4月，平安保險金信托業(yè)務(wù)規(guī)模已突破1000億，成為全市場規(guī)模最大、服務(wù)客戶最多的保險金信托服務(wù)機(jī)構(gòu)。而中信信托的年報顯示，截至2022年末，中信信托的家族信托、保險金信托和慈善信托服務(wù)客戶超過4400名，合作渠道超40家，受托資產(chǎn)規(guī)模超630億元，同比增長13%。

信托機(jī)構(gòu)紛紛布局家庭信托。多家信托機(jī)構(gòu)開始大力宣傳推廣家庭服務(wù)信托，建信信托、平安信托、五礦信托、百瑞信托、上海信托等信托機(jī)構(gòu)紛紛布局家庭服務(wù)信托。作為面向中產(chǎn)階級和富裕人群的財(cái)富管理工具，家庭服務(wù)信托代表著信托普惠化發(fā)展的新內(nèi)涵，市場空間巨大。4月14日，百瑞信托“安鑫瑞享系列家庭信托”首單正式簽約成立，百瑞安鑫瑞享家庭服務(wù)信托重磅上線。

高凈值群體青睞家族信托。清華大學(xué)五道口金融學(xué)院全球家族企業(yè)研究中心與匯豐銀行（中國）有限公司日前公布了《2023中國家族財(cái)富管理——穿越不確定性：傳承浪潮與家族信托調(diào)研》。調(diào)研顯示，家族信托因其風(fēng)險隔離、資產(chǎn)增值、意愿延續(xù)、稅務(wù)籌劃及公益慈善等優(yōu)勢，成為受訪億元級高凈值群體最青睞的傳承工具。2022年，中國家族信托業(yè)務(wù)存續(xù)規(guī)模躍升至突破四千億元。

多家信托機(jī)構(gòu)布局住房租賃市場。無論是政策導(dǎo)向還是市場動向，住房租賃市場正在成為房地產(chǎn)信托轉(zhuǎn)型發(fā)展的新的業(yè)務(wù)方向。從公開信息來看，2022年以來，建信信托、中建投信托、中鐵信托、中信信托等多家信托公司也在住房租賃市場有較大布局動作。4月23日至25日，建信信托與建信住房租賃聯(lián)合召開業(yè)務(wù)合作研討推介會，關(guān)注重點(diǎn)包括住房租賃、私募股權(quán)、不動產(chǎn)投融資、證券投資、投行及服務(wù)信托、財(cái)富管理等領(lǐng)域。

政信類信托風(fēng)險被監(jiān)管關(guān)注。隨著淄博燒烤出圈，與當(dāng)?shù)赜嘘P(guān)的金融業(yè)務(wù)也“火”了起來，市場傳言多只淄博政信信托產(chǎn)品近期認(rèn)購增多。政信類信托因?yàn)槭找媛蕛?yōu)勢，加上融資平臺多有“政府背景”，填補(bǔ)了不少高凈值人群和機(jī)構(gòu)的配置需求，也是信托公司在標(biāo)品轉(zhuǎn)型之外重點(diǎn)布局的方向。監(jiān)管部門已經(jīng)注意到政信業(yè)務(wù)存在的風(fēng)險，比如大量城投債投資未納入新增政信業(yè)務(wù)管理，非標(biāo)轉(zhuǎn)債城投債投資潛藏違規(guī)行為等，后續(xù)信托公司政信業(yè)務(wù)的風(fēng)險防范化解或?qū)⒈恢攸c(diǎn)關(guān)注。

3、機(jī)構(gòu)動態(tài)

信托公司“換帥潮”仍在持續(xù)。今年以來，廈門信托、華潤信托、華宸信托和中原信托等信托公司董事長資格相繼獲批，百瑞信托、大業(yè)信托、中信信托、昆侖信托等信托公司新任總經(jīng)理任職資格已被監(jiān)管核準(zhǔn)。此外，安信信托、粵財(cái)信托以及陜國投信托均迎來高管變動。隨著信托業(yè)務(wù)重新分類，信托公司發(fā)展方向正在重大轉(zhuǎn)變，經(jīng)營思路也有較大調(diào)整，都需要與之相適應(yīng)的專業(yè)和管理人才來開拓和指引業(yè)務(wù)發(fā)展。

A股兩家上市信托官宣增資。4月12日，陜國投A發(fā)布公告表示，其收到陜西銀保監(jiān)局相關(guān)批復(fù)，同意公司注冊資本由人民幣39.64億元變更為51.14億元。4月21日，安信信托股份有限公司發(fā)布向特定對象發(fā)行A股股票發(fā)行情況報告書。截至4月20日止，安信信托已收到特定投資者上海砥安投資管理有限公司以貨幣形式繳納的出資額90.13億元，扣除發(fā)行費(fèi)用4157.12萬元(不含稅)后，募集資金凈額為89.72億元。據(jù)公開信息披露，今年以來已有三家信托公司完成增資。

二、發(fā)行及成立情況

1、總體情況

4月集合信托發(fā)行市場遇冷下行，產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模略有下滑。據(jù)公開資料不完全統(tǒng)計(jì)，截至2023年5月6日，4月共計(jì)發(fā)行集合信托產(chǎn)品2187款，環(huán)比減少206款，降幅為8.61%，發(fā)行規(guī)模848.34億元，環(huán)比減少141.86億元，降幅為14.33%。

集合信托成立市場顯著遇冷，產(chǎn)品成立數(shù)量和成立規(guī)模明顯減少。據(jù)公開資料不完全統(tǒng)計(jì)，截至2023年5月6日，4月共計(jì)成立集合信托產(chǎn)品2196款，環(huán)比減少421款，降幅為16.09%，成立規(guī)模486.49億元，環(huán)比減少249.85億元，降幅為33.93%。

4月集合信托產(chǎn)品的發(fā)行和成立均有明顯的下滑。從成立情況來看，非標(biāo)信托業(yè)務(wù)和標(biāo)品信托業(yè)務(wù)的成立規(guī)模的降幅均超過三成。一方面，信托行業(yè)的嚴(yán)監(jiān)管環(huán)境不利于非標(biāo)信托產(chǎn)品的展業(yè)，非標(biāo)信托產(chǎn)品的成立規(guī)模預(yù)期將逐漸下滑；另一方面，標(biāo)品信托產(chǎn)品的數(shù)量及規(guī)模增長出現(xiàn)放緩跡象。與前期相比，標(biāo)品信托業(yè)務(wù)或逐漸進(jìn)入穩(wěn)定期，存量產(chǎn)品的資產(chǎn)管理規(guī)模增加也導(dǎo)致信托公司管理壓力增加，投研能力和業(yè)績表現(xiàn)將成為未來標(biāo)品信托業(yè)務(wù)的重要影響因素。

2、成立情況分類統(tǒng)計(jì)

（1）按信托功能分

融資類產(chǎn)品成立規(guī)模占比略有增加，投資類產(chǎn)品規(guī)模占比明顯下滑。據(jù)公開資料不完全統(tǒng)計(jì)，截至2023年5月6日，4月融資類集合信托產(chǎn)品成立規(guī)模194.32億元，環(huán)比減少30.76%；投資類產(chǎn)品成立規(guī)模283.72億元，環(huán)比減少37.74%。從規(guī)模占比來看，4月融資類產(chǎn)品規(guī)模占比39.94%，環(huán)比增加1.83個百分點(diǎn)；投資類產(chǎn)品規(guī)模占比58.32%，環(huán)比減少3.57個百分點(diǎn)。

（2）按收益類型分

浮動收益型產(chǎn)品成立規(guī)模占比下滑。據(jù)公開資料不完全統(tǒng)計(jì)，截至2023年5月6日，4月固定收益型產(chǎn)品成立規(guī)模300.28億元，環(huán)比減少31.74%；浮動收益型產(chǎn)品成立規(guī)模165.73億元，環(huán)比減少35.26%。從規(guī)模占比來看，固定收益型產(chǎn)品規(guī)模占比61.72%，環(huán)比增加1.98個百分點(diǎn)；浮動收益型產(chǎn)品規(guī)模占比34.07%，環(huán)比減少0.70個百分點(diǎn)。

（3）按資金投向分

各投向領(lǐng)域的集合信托產(chǎn)品成立規(guī)模有不同程度的下滑。截至2023年5月6日，4月房地產(chǎn)類信托產(chǎn)品的成立規(guī)模為35.95億元，環(huán)比減少11.50%；基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托成立規(guī)模206.81億元，環(huán)比減少18.39%；投向金融領(lǐng)域的產(chǎn)品成立規(guī)模195.04億元，環(huán)比減少42.20%；工商企業(yè)類信托成立規(guī)模46.29億元，環(huán)比減少46.74%。

金融類信托產(chǎn)品成立規(guī)模占比下滑，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托成立規(guī)模占比上升。據(jù)公開資料不完全統(tǒng)計(jì)，截至2023年5月6日，4月房地產(chǎn)類信托規(guī)模占比7.39%，環(huán)比增加1.87個百分點(diǎn)；基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托規(guī)模占比42.51%，環(huán)比增加8.09個百分點(diǎn)；金融類信托規(guī)模占比40.09%，環(huán)比減少5.73個百分點(diǎn)；工商企業(yè)類信托規(guī)模占比9.52%，環(huán)比減少2.29個百分點(diǎn)。

房地產(chǎn)類信托成立繼續(xù)保持低位。防控風(fēng)險和處置存量項(xiàng)目是信托公司房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)的重心，創(chuàng)新業(yè)務(wù)暫時未成氣候，因此房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)短期內(nèi)沒有大增的可能。一方面房市的回暖還不足以支撐新業(yè)務(wù)。2023年開年至今，政策不斷發(fā)力之下，熱點(diǎn)城市的房市先一步回暖，但房市整體走向還尚待觀察。當(dāng)前房地產(chǎn)行業(yè)由過去的重資產(chǎn)模式向新發(fā)展模式過渡，在房住不炒的大背景之下，房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)也逐漸向保障房、租賃房等領(lǐng)域轉(zhuǎn)型。二是市場風(fēng)險的出清。短期內(nèi)信托公司或仍受困房企信用和輿情風(fēng)險的影響，房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)主要是存量續(xù)做業(yè)務(wù)和紓困化險業(yè)務(wù)，短期內(nèi)仍受到壓制。

工商企業(yè)類信托成立大幅下滑。工商企業(yè)類信托業(yè)務(wù)在集合信托市場中業(yè)務(wù)規(guī)模占比一直相對較小。作為信托服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要領(lǐng)域，工商企業(yè)信托在信托業(yè)整體的資產(chǎn)管理規(guī)模中仍保有較大的比重。在業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的大潮中，工商企業(yè)信托業(yè)務(wù)逐漸轉(zhuǎn)向股權(quán)投資、有限合伙、資產(chǎn)證券化等形式的新業(yè)務(wù)，其對集合信托市場的影響相對較小。

基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托成立規(guī)模明顯下滑。集合信托市場中創(chuàng)新業(yè)務(wù)尚未取得突出進(jìn)展，信托公司對基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托的依賴仍相對明顯，短期內(nèi)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托業(yè)務(wù)仍將占據(jù)相對較高的比重，但隨著監(jiān)管收緊以及其他機(jī)構(gòu)資金的不斷進(jìn)入，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托業(yè)務(wù)可能會受到壓制。4月28日中央政治局會議指出“要加強(qiáng)地方政府債務(wù)管控，嚴(yán)控新增隱性債務(wù)”，地方債務(wù)管理仍以穩(wěn)為先，控新增、嚴(yán)管控的中心思想未變。在化債思路指引及金融機(jī)構(gòu)的協(xié)助下，地方政府的債務(wù)化解工作將逐步鋪開，信托公司在政信領(lǐng)域的展業(yè)方面可能會出現(xiàn)一定程度的萎縮。

金融類信托成立規(guī)模下滑明顯。金融類信托中標(biāo)品信托產(chǎn)品是支柱產(chǎn)品，也是信托公司集合信托業(yè)務(wù)重點(diǎn)發(fā)力的產(chǎn)品之一。但標(biāo)品信托業(yè)務(wù)拓展艱難也是信托公司需要面對的實(shí)際問題，標(biāo)品信托產(chǎn)品增長放緩導(dǎo)致金融類信托產(chǎn)品成立明顯減少。與2021年、2022年相比，標(biāo)品信托業(yè)務(wù)的新產(chǎn)品投放數(shù)量逐漸平穩(wěn)，業(yè)務(wù)逐漸步入穩(wěn)定的發(fā)展階段，且存量產(chǎn)品越來越多，信托公司在管理產(chǎn)品方面需要耗費(fèi)較大的精力。同時由于缺乏歷史業(yè)績以及同業(yè)競爭壓力較大，以及客戶群體偏好和銷售人員專業(yè)能力的限制，標(biāo)品信托產(chǎn)品的資金募集仍相對困難。

三、非標(biāo)業(yè)務(wù)成立情況

1、總體情況

非標(biāo)類信托產(chǎn)品成立數(shù)量及規(guī)模大幅下滑。據(jù)公開資料不完全統(tǒng)計(jì)，截至2023年5月6日，4月非標(biāo)類信托產(chǎn)品成立數(shù)量1033款，環(huán)比減少19.80%，成立規(guī)模336.79億元，環(huán)比減少34.04%。非標(biāo)信托產(chǎn)品成立大幅下滑，三大實(shí)體經(jīng)濟(jì)投向領(lǐng)域的集合信托產(chǎn)品成立規(guī)模均有不同程度的下滑。目前信托行業(yè)的監(jiān)管環(huán)境對非標(biāo)產(chǎn)品的不利因素較多，非標(biāo)信托產(chǎn)品展業(yè)限制較大。開年以來，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程中實(shí)體企業(yè)的融資需求大增，但集合信托業(yè)務(wù)中非標(biāo)信托產(chǎn)品仍處于下行通道中。

2、期限收益分析

非標(biāo)信托產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率小幅下滑。據(jù)公開資料不完全統(tǒng)計(jì)，截至2023年5月6日，4月非標(biāo)信托產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率為6.61%，環(huán)比下滑0.04個百分點(diǎn)；產(chǎn)品的平均期限1.70年，環(huán)比縮短0.06年。從平均收益來看，2023年以來非標(biāo)信托產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率持續(xù)穩(wěn)健下行，貨幣政策相對寬松和機(jī)構(gòu)資金大量投放收益下行的主要原因。從產(chǎn)品期限來看，投資者更加偏向期限相對較短的非標(biāo)產(chǎn)品，投資態(tài)度相對謹(jǐn)慎。

從宏觀方面來看，較為積極的宏觀政策基調(diào)有望延續(xù)，以穩(wěn)定市場預(yù)期，推動經(jīng)濟(jì)持續(xù)平穩(wěn)復(fù)蘇。短期內(nèi)貨幣政策沒有大幅轉(zhuǎn)向的風(fēng)險，因此市場利率大概率會保持在當(dāng)前水準(zhǔn)。4月政治局會議延續(xù)了較為積極的政策基調(diào)，貨幣政策預(yù)期不會急于轉(zhuǎn)向。但隨著防疫優(yōu)化措施落地而疫情沖擊全面消退，經(jīng)濟(jì)基本面總量修復(fù)較好而信貸需求持續(xù)高增，寬貨幣“加力”的必要性有所下降，市場利率預(yù)期不會有太大的下行可能。因此，非標(biāo)信托產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率仍大概率維持小幅下行的趨勢。

隨著信托行業(yè)的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型推進(jìn)及深化，非標(biāo)信托業(yè)務(wù)的規(guī)模持續(xù)壓降，一定程度上影響了產(chǎn)品收益率。非標(biāo)信托產(chǎn)品中，房地產(chǎn)信托及工商企業(yè)信托產(chǎn)品比例較小，對整體平均預(yù)期收益率影響較小，而基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托產(chǎn)品平均預(yù)期收益率保持相對穩(wěn)健，是非標(biāo)信托產(chǎn)品的收益率的主要支撐。但從長期趨勢來看，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托產(chǎn)品的平均收益正處于緩慢下行區(qū)間，因此非標(biāo)信托產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率仍有下行的可能。

（1）各期限產(chǎn)品收益情況

分期限來看，1年期（含）以內(nèi)產(chǎn)品平均預(yù)期年化收益率為6.25%，環(huán)比減少0.04個百分點(diǎn)；1-2年（含）期產(chǎn)品平均預(yù)期年化收益率為6.84%，環(huán)比減少0.04個百分點(diǎn)；2年以上期限的產(chǎn)品平均預(yù)期年化收益率為6.14%，環(huán)比減少0.16個百分點(diǎn)。

（2）各投資領(lǐng)域產(chǎn)品收益情況

據(jù)公開資料不完全統(tǒng)計(jì)，截至2023年5月6日，4月金融類信托產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率為5.75%，環(huán)比減少0.20個百分點(diǎn)；房地產(chǎn)類信托產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率為6.97%，環(huán)比減少0.18個百分點(diǎn)；工商企業(yè)類信托產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率為5.86%，環(huán)比減少0.13個百分點(diǎn)；基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率為6.73%，環(huán)比增加0.02個百分點(diǎn)。

四、標(biāo)品業(yè)務(wù)成立情況

1、整體情況

標(biāo)品信托成立數(shù)量和成立規(guī)模均明顯下滑。據(jù)公開資料不完全統(tǒng)計(jì)，截至2023年5月6日，4月標(biāo)品信托產(chǎn)品成立數(shù)量1163款，環(huán)比減少12.49%，成立規(guī)模149.70億元，環(huán)比減少33.70%。從成立數(shù)量看，在一季度連續(xù)三個月的持續(xù)上行，4月標(biāo)品信托產(chǎn)品的成立數(shù)量出現(xiàn)下滑，但仍保持在相對高位。2022年以來，標(biāo)品信托產(chǎn)品月平均成立數(shù)量逐漸穩(wěn)定，圍繞1000款上下波動。從成立規(guī)模來看，信息披露不足導(dǎo)致標(biāo)品信托產(chǎn)品的成立規(guī)模數(shù)據(jù)與成立數(shù)量出現(xiàn)不匹配的情況。目前標(biāo)品信托產(chǎn)品在集合信托市場中數(shù)量占比穩(wěn)定且比重較高，是信托公司重點(diǎn)開拓的集合信托業(yè)務(wù)之一。

從資金配置來看，4月標(biāo)品信托資金多偏重固收類資產(chǎn)，投資相對保守，或與證券市場的表現(xiàn)有較為直接的關(guān)聯(lián)。在財(cái)報業(yè)績壓力之下，4月中旬以來A股市場出現(xiàn)顯著調(diào)整，市場表現(xiàn)迎來分化，但債市利多因素持續(xù)兌現(xiàn)疊加資金回暖，市場對債市走勢愈發(fā)樂觀。整體來看，4月權(quán)益市場情緒相對謹(jǐn)慎，在財(cái)報季結(jié)束以后，這種情況可能會有所緩解。展望5月份，2023年全年經(jīng)濟(jì)向好趨勢依舊，A股配置價值凸顯。在經(jīng)歷了前期由于業(yè)績壓力、政策預(yù)期帶來的階段性調(diào)整之后，A股市場有望重新回到震蕩上行的軌道，信托資金或許會在權(quán)益類資產(chǎn)方向進(jìn)行布局。

4月TOF產(chǎn)品成立數(shù)量和成立規(guī)模均有所下滑。據(jù)公開資料不完全統(tǒng)計(jì)，截至2023年5月6日，4月TOF結(jié)構(gòu)的標(biāo)品信托產(chǎn)品成立數(shù)量180款，環(huán)比減少8.16%；成立規(guī)模40.85億元，環(huán)比減少34.62%。

2、按產(chǎn)品類型

據(jù)公開資料不完全統(tǒng)計(jì)，截至2023年5月6日，4月固收類標(biāo)品信托產(chǎn)品成立規(guī)模134.11億元，環(huán)比減少28.26%；混合類標(biāo)品信托產(chǎn)品成立規(guī)模3.68億元，環(huán)比減少74.47%；權(quán)益類標(biāo)品信托產(chǎn)品成立規(guī)模11.37億元，環(huán)比減少51.45%。從規(guī)模占比來看，固收類產(chǎn)品成立規(guī)模占比89.59%，環(huán)比增加6.80個百分點(diǎn)；混合類產(chǎn)品規(guī)模占比2.46%，環(huán)比減少3.92個百分點(diǎn)；權(quán)益類產(chǎn)品規(guī)模占比7.59%，環(huán)比減少2.78個百分點(diǎn)。

3、按投資策略

債券策略和組合基金策略產(chǎn)品的成立規(guī)模占比明顯增長，股票策略產(chǎn)品成立規(guī)模占比下行。據(jù)公開資料不完全統(tǒng)計(jì)，截至2023年5月6日，4月債券策略產(chǎn)品的規(guī)模占比72.68%，環(huán)比增加4.04個百分點(diǎn)；組合基金策略產(chǎn)品規(guī)模占比22.94%，環(huán)比增加2.48個百分點(diǎn)；股票策略產(chǎn)品的規(guī)模占比3.10%，環(huán)比減少1.40個百分點(diǎn)。2023年1-4月債券策略信托產(chǎn)品的成立規(guī)模合計(jì)599.21億元，光大信托、上海信托和外貿(mào)信托成立規(guī)模分列前三，分別為89.60億元、78.09億元和69.14億元。

五、產(chǎn)品運(yùn)行情況

1、產(chǎn)品逾期/違約情況

據(jù)公開資料不完全統(tǒng)計(jì)，截至2023年5月6日，4月共有信托違約產(chǎn)品7款，涉及金額10.60億元。其中，房地產(chǎn)信托違約產(chǎn)品4款，涉及金額7.44億元；基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托違約產(chǎn)品2款，涉及金額2.12億元。4月信托產(chǎn)品的違約事件大幅減少，隨著房地產(chǎn)違約風(fēng)險影響減弱，后期風(fēng)險事件預(yù)期會持續(xù)減少。

2、產(chǎn)品兌付情況

據(jù)公開資料不完全統(tǒng)計(jì)，截至2023年5月6日，4月共有8家信托公司清算兌付39款集合信托產(chǎn)品，兌付金額61.53億元，平均實(shí)際年化收益率為6.26%。

作者：喻 智

來源：用益信托網(wǎng)